寺庫利潤下滑股價低迷,金融、智能等多元發展失焦快報

藍鯨TMT 2019-06-18 09:22
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導讀

該公司的營收與凈利潤增速雙雙下滑,總營收同比增長46.5%至11.75億元,但凈利潤同比增速繼續下滑。

繼2018年第四季度凈利潤同比基本持平后,寺庫的盈利能力依舊未有明顯起色。寺庫日前發布的財報顯示,截至2019年第一季度,該公司已連續11個季度實現盈利,但凈利潤增速連續下滑已是不爭的事實。

根據寺庫發布的2019年第一季度未經審計財報,報告期內該公司陷入增收不增利的尷尬,總營收同比增長46.5%至11.75億元,凈利潤則同比下滑39%至1580萬元。而早在2018年Q4,寺庫的凈利潤增速已有放緩跡象,盈利能力疲軟態勢初顯。

業內人士表示,近兩年寺庫線上及線下規模不斷擴張,營業成本居高難下,盈利能力有待市場觀察。而在奢侈品銷售之外,寺庫還將業務拓展至金融等領域,多元化發展略顯失焦。

利潤下滑股價低迷,成本控制有待考驗

記者梳理寺庫的財報發現,2018年前三季度,寺庫的營收及凈利潤增長穩定。其中,2018年Q1至Q3,寺庫營收分別為8.03億元、12.2億元和15.72億元,同比增速從42.88%逐步增至60.08%;同期凈利潤分別為0.26億元、0.36億元及0.45億元,同比增速從8.3%增至32.35%。

但在2018年Q4,該公司的營收與凈利潤增速雙雙下滑;直到2019年Q1,寺庫的營收增速有所回升,但凈利潤同比增速繼續下滑,開始出現負增長。

具體而言,2019年Q1寺庫的總凈營收為11.75億元,同比增長46.5%;凈利潤為1580萬元,同比下滑39%,若不按照美國通用會計準則計算的凈利潤同比降44.1%至1930萬元。

香頌資本執行董事沈萌對記者表示,從財報數據看,寺庫一季度呈現增收不增利特征,意味著其成本越來越高、利潤越來越低,不太能給投資者帶來預期回報。

財報顯示,2019年Q1寺庫營收成本同比增長38.2%至9.27億元。寺庫方面稱,收入成本的增長低于總收入的增長,這主要是由于公司采購議價能力的提高以及平臺服務業務在總收入中所占比例的增加。

不過,寺庫的運營費用增速遠高于收入增速,報告期的運營費用同比增長109%至2.27億元。其中,履約費用同比增長72.1%至4560萬元,營銷費用同比增長95.3%至1.119億元,技術和內容開發費用同比增長30.5%至2310萬元,一般管理費用更是同比大增560%至4620萬元。

北京一位券商人士分析指出,2019年寺庫為了加強與各大品牌商的合作不斷做商業露出,難免導致成本上升,而當前寺庫仍處于規模擴張階段,營收成本勢必還將繼續增長,其盈利能力有待市場進一步觀察。未來,如何更好地控制成本將成為寺庫的一大考驗。

藍鯨TMT記者注意到,自2018年8月寺庫股價達到每股15.48美元的高點后,其股價便震蕩下行,在同年10月26日跌至8.54美元/股后,一直在低位徘徊。截至6月14日收盤,寺庫股價跌至6.91美元/股,較前述高點縮水55.36%,公司市值僅3.47億美元。

“電商原本就是一個競爭激烈的市場,資本市場不看你賣什么,就是看你賺不賺錢。”沈萌稱,“寺庫本身并不屬于有高技術含量的科技企業,不太容易獲得更高的估值,這種狀況在資本市場上只能是越來越不被重視,未來的股價走勢恐怕不太樂觀。”

拓展金融、智能等業務,多元化發展或失焦

寺庫成立于2008年,并于2017年9月登陸美國納斯達克。寺庫最初以奢侈品電商起家,銷售箱包、手表、豪車甚至私人飛機等品類,近兩年,其一直在發力布局線下。據了解,目前寺庫在北京、上海、香港、馬來西亞等多個城市落地線下體驗店“庫會所”,每個店都設有專業鑒定師團隊,試圖借此與線上銷售體系形成閉環。

與此同時,寺庫也開始將業務拓展至電商之外的其他領域。根據寺庫官網的信息介紹,目前,寺庫旗下業務板塊除了最重要的寺庫商業外,還包括寺庫金融、寺庫智能和寺庫社群。

其中,寺庫金融是通過供應鏈金融和消費金融,為高端消費者打造的跨境金融消費服務,包括跨境大額支付、多幣種換匯、跨境購買退稅等服務。寺庫智能是利用物聯網、智能終端設備、可穿戴設備技術感知用戶興趣,結合大數據行為分析了解用戶需求,通過一系列智能化手段為用戶提供服務。寺庫社群則主要包括寺庫基于社群、共享產業新模式打造的庫店、TryTry等新平臺,前者以社群零售理念為基本,后者以共享理念為基礎,提供奢侈品租賃和置換服務。

在多元化發展的推動下,2018年Q1至今,寺庫的GMV(商品交易總額)及活躍用戶數保有一定增長。其中,寺庫2019年Q1的GMV為22.065億元,同比增97.1%;活躍用戶數量達30.5萬人,同比增89.6%。

隨著寺庫的業務版圖日益擴張,該公司并不愿外界將其與奢侈品電商直接劃上等號。寺庫集團創始人兼CEO李日學曾在一場論壇上表示,雖然寺庫有線上及線下奢侈品售賣服務,但并不是“奢侈品電商”概念。

不過,從寺庫的營收構成來看,來自商品銷售帶來的收入始終是該公司的營收支柱。以2019年第一季度為例,當季該公司的商品銷售收入為11.24億元,在總營收中的占比高達95.66%,而市場及其他服務僅在總營收中貢獻了不到5%的比例。

“寺庫自上市以來便急于拓展自身業務,拓展的業務多建立在奢侈品交易上,但其在奢侈品銷售方面并不具備獨特的競爭優勢,在主業護城河尚淺的情況下進行多元發展,顯得有些失焦。”上述券商人士認為,即便寺庫對外釋放線上線下結合的概念,但這對投資者來說意義不大。

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